مع مواجهة أصحاب المصلحة لشروط متباينة للغاية فيما يتعلق بتوافر التمويل عبر الشحن، تسلط بياتريس روس من Wikborg Rein الضوء على العوامل المشتركة التي يجب أخذها في الاعتبار.
بياتريس روس |
التمويل هو شريان الحياة لأي صناعة كثيفة رأس المال، وخاصة تلك المتنوعة والسريعة الحركة مثل الشحن. في السنوات الأخيرة، شهد العديد من أصحاب المصلحة البحريين في الأسواق الرئيسية، سواء البيع والشراء المستعمل، أو البناء الجديد أو إعادة التدوير، عقبات متكررة في سهولة الوصول إلى التمويل بشروط مفيدة. هناك عدد من العوامل التي تؤثر بشكل كبير على هذا الوصول:
من يطلب التمويل؟
سيكون العامل الأكثر أهمية عند تأمين الأموال دائمًا هو هوية شركة الشحن وسجلها الحافل وقطاع السوق أو القطاعات التي تعمل فيها. لا يعد التنويع دائمًا ميزة إضافية في الصناعة حيث يتمكن اللاعبون المتخصصون من الاستفادة من خفة الحركة والمعرفة المتفوقة لصالحهم. إن تزايد تسليع عقود التمويل بشكل عام يخفي أحيانًا هذه النقطة وقد يعطي الانطباع بوجود اختلاف بسيط في الشروط المتاحة.
وفي هذا السياق، سيكون لتواجد قطاع الصناعة في الدورة الحالية تأثير هائل على التوافر والهيكل وشروط القيادة المالية. لا تزال غالبية الترتيبات المالية تتأثر بشدة بقوانين العرض والطلب في أي قطاع فردي من الصناعة البحرية.
سيتم تقييم الحاجة إلى تمويل إضافي في ضوء أسئلة مثل: هل يطالب الجميع حاليًا بالرحلات البحرية؟ هل تم بناء سفن حاويات غير كافية مما أدى إلى عدم القدرة على الاستفادة من ارتفاع أسعار الشحن؟ وما إلى ذلك وهلم جرا.
ماذا يحدث في الصناعات الأخرى؟
المنافسة ليست داخلية فقط في الصناعة. وبما أن الشحن صناعة عالمية، فيمكن للمالكين الوصول إلى مجموعة متنوعة من أسواق التمويل خارج نطاقهم المحلي. ومع ذلك، قد لا يساعد هذا في الظروف التي يكون فيها الممولين قادرين بشكل عام على تحقيق عوائد أفضل لأنفسهم في صناعة أخرى، على سبيل المثال صناعة العقارات، مما يترك توافرًا أقل للشحن. إن التركيز على استراتيجية تعتمد بشكل أكبر على الشركات وتعتمد بشكل أقل على فئة الأصول أو الفرص المتخصصة قد يساعد في هذه الحالة على إطلاق العنان للتمويل.
ما هي قيمة الأصول؟
إن العوائد التي يحصل عليها الممول مقابل أمواله ستؤدي إلى التوفر والتسعير. قد يكون الأداء التاريخي هنا على الأقل بنفس أهمية التنبؤات المستقبلية، لأنه أكثر واقعية. ولم تثبت قواعد القرض مقابل القيمة القديمة أنها أداة مفيدة في فترة الانكماش الكبرى الأخيرة. عادةً ما يتم تفعيلها فقط عندما يكون الوقت قد فات بالفعل وتبدأ القيم في الانخفاض. وهذا يترك الممول يعاني من مشكلة محتملة تتعلق بكيفية الحصول على قيمة كافية من أمانه. ومع ذلك، بالنسبة لأي شخص مستعد للعب اللعبة على المدى الطويل، فإنها لا تزال مفيدة، ومع ذلك فإن القرض مقابل القيمة يساعد في توفير إرشادات ويساعد في إعطاء تسعير المعاملة دفعة قوية للأصول في التقييم.
ما هو حجم المقترض المحتمل وعمله؟
الحجم مهم في معظم الصناعات والشحن ليس استثناءً هنا. يظل حجم العملية بالإضافة إلى القدرة على الارتقاء بها أحد العوامل الدافعة للمصطلحات. يميل الدمج في بعض قطاعات السوق إلى تغيير نوع التمويل المستخدم وقد يؤثر أيضًا على سهولة التوفر عبر القطاع.
ما هو نوع التمويل المطلوب؟
تسمح الأنواع المختلفة من الأدوات المالية، مثل قروض الفانيليا المدعومة بالرهن العقاري، أو القروض المشتركة لشبه الشركات، أو عقود الإيجار التمويلي، أو عقود الإيجار التشغيلية، بسوق أكثر تنوعًا. ستحدد نقاط القوة والضعف لدى مختلف المجموعات والمجموعات الفرعية للتمويل ما هي الأنواع المتاحة لأي نوع من شركات الشحن.
قد تتضاءل جاذبية تمويل البيع وإعادة الاستئجار بالنسبة للمشاركين الذين يحتاجون إلى قدر كبير من المرونة بسبب القيود المفروضة على القدرة على الخروج من معاملة القرض، والتي تنشأ عن حاجة المؤجر إلى “امتلاك” الأصل لفترة زمنية معينة من أجل جعل الصفقة جديرة بالاهتمام. ومع ذلك، قد يكون هذا النوع من الاقتراض مثاليًا لمشغلي الشحن الآخرين الذين يمكن أن تكون الطبيعة طويلة الأجل ونسبة القرض المرتفعة إلى القيمة و(في كثير من الأحيان) الأسعار الجذابة مثالية لهم.
تتطلب استثمارات الأسهم تقاسمًا أكبر للمخاطر والأرباح وقد تأتي مصحوبة بشروط تتعلق بالتوقعات بشأن العوائد.
تميل الطبيعة الأكثر شفافية لقرض الرهن العقاري المباشر إلى جعله في متناول أي نوع من المشاركين في السوق، على الرغم من أن الوصول قد يتأثر برغبة المقرضين في المخاطرة وظروف السوق المستمرة.
ما حجم الخطر؟
سؤال “ما مدى أمان الأصول الخاصة بي؟” لا ينطبق هذا على المالكين فحسب، بل على المقرضين أيضًا. يظل التأمين الممتاز على هيكل السفينة بالإضافة إلى الحماية والتعويض من الاعتبارات الرئيسية في أي معاملة مالية. بدون وجود دليل على وجود التأمين المناسب في جميع الأوقات – حتى لو كان يغطي احتمال قيام المالك بإبطال التأمين الخاص به بسبب أفعاله أو غير ذلك – لن تكون الصفقة قابلة للتمويل في أي سوق. ولن يتمكن أي ممول من تبرير المشاركة في مخاطرة كبيرة مثل خسارة الأصول الأساسية التي يعتمد عليها القرض.
ما هي مخاطر السمعة؟
أصبحت سمعة الشركة والقطاع عاملا رئيسيا في أي نوع من الإقراض. يُنظر إلى صناعة الشحن بشكل عام والصناعة البحرية بشكل خاص على أنها ملوثات بيئية. وفي عصر يتسم بقدر أكبر من الشفافية والنشاط، سوف يتجنب الممولين الاستثمار في المشاريع التي من المحتمل أن تحرجهم. ولا ينطبق هذا على المخاوف البيئية فحسب، بل إن الضغوط تؤثر أيضًا فيما يتعلق بأحكام مكافحة غسيل الأموال والعقوبات، التي تكتسب أهمية متزايدة.
من هو المسؤول في العالم؟
وتلعب الجغرافيا السياسية دوراً رئيسياً في الترتيبات المالية، وتختبئ في بعض الأحيان وراء الاعتبارات التجارية الأساسية. تعد العقوبات حاليًا إحدى السمات الرئيسية التي تغير مشهد الترتيبات المالية. إن الخوف الحقيقي من اندلاع الحرب بين دول معينة أو التداعيات المحتملة لتصرفات بعض السياسيين يعني الآن أن بعض المعاملات لم تعد قابلة للتطبيق.
تميل الحمائية عمومًا إلى أن تكون عدوًا للصناعة العالمية، التي يتمثل عملها في نقل البضائع والأشخاص أو الأعمال التي يتم تنفيذها بعيدًا عن الشاطئ في المياه الإقليمية لبلد ما.
ما مدى ارتفاع خطر تعطيل العمليات؟
في حين أن سلسلة التوريد تتمتع بمرونة مثيرة للإعجاب، إلا أنها لا تزال عرضة للتعطيل بسبب أحداث مثل القرصنة والطقس العاصف والحوادث التي تسد ممرات الشحن الرئيسية. في حين أن التنبؤ بهذه الحوادث شبه مستحيل، إلا أن هناك بعضها – مثل الهجمات السيبرانية – التي يُنظر إليها بشكل متزايد على أنها ثوابت في مشهد المخاطر، وبالتالي تغيير الشروط المحددة لما هو متوقع من شركة الشحن أن تأخذه في الاعتبار في عملياتها .
والشركات التي أثبتت قدرتها على إدارة هذه المخاطر وحافظت على مرونة التعافي من المرجح أن تحصل على خيارات تمويل مواتية.
ماذا عن الابتكار؟
إن الابتكار، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالتكنولوجيا الصديقة للبيئة، يلعب دورًا كبيرًا في تحسين سمعة الصناعة – ولكنه يحمل أيضًا مخاطر كامنة. لقد كانت الحاجة إلى إصلاح الممارسات القديمة واضحة منذ بعض الوقت، ويحدث التغيير، ولكن بوتيرة بطيئة.
ولكن من المؤسف أن التكنولوجيات غير المثبتة يُنظر إليها باعتبارها عامل خطر، كما أن العلاوة “الخضراء” للتمويل تبدو أضغاث أحلام، وذلك لأن الممولين يظلون محافظين ككل. إن الدافع الأكبر لقبول الابتكارات هو اللوائح التي تجعل هذه التقنيات مرغوبة أو حتى حتمية في السوق، حيث يلعب توافر التمويل دورًا ثانويًا.
بياتريس روس هي شريكة في Wikborg Rein. تركز ممارسة بياتريس على تمويل وتطوير المشاريع في قطاعات الشحن البحري والسفر والطيران، بدءًا من مرحلة التخطيط والبناء وحتى التشغيل الكامل.
